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上行动力仍然较强

2019-02-22 00:56:12

上行动力仍然较强

8月下旬PTA期货短暂调整,近日企稳反弹,再现涨势。笔者认为,后市再创阶段性高点的可能性较大。

PX价格重心延续上移

中东局势动荡,原油高位攀升,对石化产品支撑较强。8月,随着石脑油、MX价格上涨,PX生产效益下滑。其中,PX与MX价差明显收窄,一度降至188美元/吨,接近PX生产所必需的合理价差。当前PX工厂降负意向增强,8月检修装置较多,部分装置检修时间将延续至9月中上旬。9月PX亚洲合同倡导价在1550--1580美元/吨CFR,预计执行价在1500美元/吨,相应地,PTA生产成本将超过8200元/吨。后期PX对PTA的成本支撑将进一步增强。

下游旺季预期或带来积极引导

8月,受高温限电影响,局部地区聚酯和纺织工厂开工率有所下降,不过整体仍处于历史正常水平。近期聚酯装置负荷水平在80%左右,江浙织机开工率在68%左右。后续随着旺季来临,订单增多,企业开工水平有提升空间。在原料库存不高的背景下,阶段性补货行情将提振市场情绪。从纺织品服装出口情况来看,近4个月出口同比增速高于去年同期,显示终端需求状况有所改善。而欧美整体偏好的经济数据也令市场增加了外需改善的预期。

PTA工厂挺价意向难减

PTA工厂延续轮流检修策略,装置整体负荷水平不高,8月平均在75%左右。随着上游化工原料上涨,PTA工厂利润进一步下滑。按8月PX均价计算,PTA生产成本在8100元/吨左右,相对于8月PTA均价,企业亏损约300元/吨;而按8月PTA合同结算价计算,PTA企业勉强维持盈亏平衡。在此背景下,PTA企业挺价意向难减,预计装置开工率将延续偏低。另外,从进出口情况来看,7月PTA进口量进一步下滑,进口增速连续4个月下降。目前,PTA整体供应不多,社会库存进一步消化,有望推动PTA价格继续走高。

总之,PTA市场上行动力仍然较强,1401合约有望突破前高。

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